إلى أي مدى ستدفع الجشع الحشود؟ لقد أضفى الارتفاع في مؤشر S&P 500 في أواخر أبريل بعض الحلاوة على الحبة المرة لدونالد ترامب. فقد شهدت أول 100 يوم له في المنصب أسوأ أداء للمؤشر العريض للأسهم منذ السبعينيات. وبينما تواصل صناديق التحوط الاعتماد على البيانات الاقتصادية الكلية والبيع عند القوة، تبنى المستثمرون الأفراد استراتيجية الاستماع إلى أصوات الإدارة الأمريكية.

تموضع صناديق التحوط في الأسهم الأمريكية

تصريحات مسؤولي البيت الأبيض حول التقدم في محادثات التجارة وتخفيف الرسوم الجمركية على السيارات طغت على البيانات المخيبة للآمال بشأن ثقة المستهلك، والميزان التجاري، وفرص العمل. الاقتصاد الأمريكي يتباطأ — حيث يشير المؤشر الرائد لبنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا إلى انكماش بنسبة 1.5% في الربع الأول، وهو أسوأ بكثير من توقعات بلومبرغ التي بلغت +0.3%.

وفي الوقت نفسه، يدعي وزير التجارة هوارد لوتنيك أنه وقع صفقة مع دولة لم يُذكر اسمها. ووفقًا لمدير المجلس الاقتصادي الوطني كيفن هاسيت، فإن العديد من الاتفاقيات — خاصة مع الدول الآسيوية — قريبة. وذكر وزير الخزانة سكوت بيسنت تقدمًا في المحادثات مع كوريا الجنوبية واليابان والهند، مشيرًا إلى أن وضوح السوق سيعود بمجرد أن تعلن واشنطن عن صفقات التجارة النهائية.

لا تصدق عينيك — صدق أذنيك؟ كانت الخطب النارية من مسؤولي البيت الأبيض كافية لتجاهل السوق لأسوأ قراءة لثقة المستهلك في خمس سنوات، وعجز تجاري قياسي، وانخفاض حاد في فرص العمل. قد تكون صناديق التحوط التي تراهن على تباطؤ اقتصادي صحيحة من الناحية الأساسية لكنها وجدت نفسها متفوقة على ثقة الجمهور في شراء الانخفاضات.

ومن المثير للاهتمام، في نهاية أول 100 يوم لترامب، أظهر قطاع واحد فقط من بين أحد عشر قطاعًا في S&P 500 — السلع الاستهلاكية الأساسية — مكاسب. هذه هي المنتجات التي يواصل الأمريكيون شراؤها حتى خلال الركود.

أداء قطاع S&P 500 في أول 100 يوم لترامب

سمح الجشع للسوق بتجاوز انتقادات دونالد ترامب لجيروم باول مرة أخرى. حيث وصف الرئيس باول بأنه موظف لا يقوم بعمل جيد للغاية وادعى أنه يعرف عن أسعار الفائدة أكثر مما يعرفه رئيس الاحتياطي الفيدرالي نفسه.

مهما كانت خطة البيت الأبيض، فإنها تعمل في الوقت الحالي: الكلمات تفوق الأرقام. إلى متى يمكن أن يستمر هذا؟ قد لا يهم ذلك - النقطة الأساسية هي أن الوقت الحالي هو الأنسب للتحوط ضد احتمال تراجع مؤشر S&P 500 مع تباطؤ الاقتصاد، خاصة وأن تكلفة الحماية (أي، أقساط الخيارات) قد انخفضت مؤخرًا.

من الناحية الفنية، على الرسم البياني اليومي لمؤشر السوق العريض، نجح الثيران في تفعيل وإكمال نمط انعكاس 1-2-3. ومع ذلك، تبدو احتمالات التماسك حاليًا أقوى من احتمالية استئناف الاتجاه الصعودي. رفض من المقاومة عند 5625 أو 5695، أو انخفاض تحت 5500، سيشير إلى قفل الأرباح الطويلة والنظر في عكس المراكز.